环球百事通！预制菜概念股“嗨了”，万亿风口下谁手里“筹码”最多？

时间：2023-02-10 16:06:24 来源: 中金在线财经号

作者：泰罗，编辑：小市妹

2月10日，A股预制菜概念股发力。同庆楼、金陵饭店、味知香、西安饮食、大湖股份、华天酒店、国联水产、安井食品、千味央厨等都在上涨。

预制菜无疑成为了一道强力风口。

(资料图)

京东数据显示，春节期间预制菜成交额同比增长超6倍。

所谓预制菜，引自华创证券的说法，指以农产品和肉类为原料，经预加工而成的成品或半成品，其本质仍是菜，如酸菜鱼、小龙虾等。

当前预制菜已是一座巨大的市场金矿。据中国产业信息网统计，2021年预制菜市场规模为3459亿，预计到2026年将超万亿，2022-2026年复合增速达20.6%。

在行业内“动静”最大的，当属安井食品、三全食品和思念食品等速冻食品巨头。

相对于其他企业，速冻企业的优势在于冷链和加工，能更好地解决标准化和运输中的商品损耗和成本问题，做预制菜可谓得天独厚。

而率先抢占预制菜高地的，是安井食品。

安井的速冻菜肴业务布局较早，2018年就成立了冻品先生，聚焦C端，并在2021年和2022年收购了新宏业、新柳伍，重点发展小龙虾；2022年5月还成立了安井小厨事业部，以B端为主。

当下安井的预制菜业务已经迎来了丰收时刻。其在2018年就实现了3.95亿营收，占营收比重9.28%，到2022年中报时已成为安井的第二大业务，实现营收13.9亿，同比增速达185.42%，营收占比为26.36%。

而预制菜新势力不断，老玩家不断受到挑战。典型的如预制菜第一股味知香。

味知香以肉禽类预制菜为主，SKU数量众多是其一大优势，2020年就接近200个，远超同期安井冻品先生、国联水产等品牌。

近年来味知香业绩增长出现了放缓迹象。2017-2020年味知香的净利润增速在20%以上，到2021年和2022年前三季度却降为6.06%和7.65%。

业绩增长放缓，除了疫情因素影响外，B端的短板也是重要一环。味知香以C端为主，B端为辅，依靠农批市场带来的终端流量，但在B端没有相对优势。

如2022年第二季度，在C端零售渠道营收增长了13.4%的情况下，B端批发渠道却下降了30.47%。尽管B端营收占比不到三成，依然拖累了整体营收。

另外，随着竞争加剧，此前味知香较低的费用率反而成了增长掣肘。2022年前三季度味知香期间费用率仅6.13%，低于安井的10.51%、三全的17.23%、千味央厨的13.96%。

在预制菜如火如荼的当下，正是打造品牌的关键时刻。适度的营销费用支出有利于渠道开拓和品牌打造。一味保守只会面临市场不断被侵蚀的命运。

其研发费用仅百万级别，2021年同比翻倍，但也只有200万。销售费用中用于广告营销的支出也少的可怜，2021年仅350万。

群雄逐鹿的预制菜，还有终端餐饮和上游原料企业两股势力不容忽视。

餐饮企业凭借自身的特色菜系和标准化成为了食品加工类企业的劲敌。入局者众多，广州酒家出类拔萃。广州酒家之所以能在一众餐饮企业中杀出重围，在于其能不断破解原有业务瓶颈。

近年来广州酒家的原有餐饮业务增长缓慢，年营收一直在5亿到8亿之间。这一点与其他餐饮企业并无太大差异。

众所周知，广州酒家闻名不是自家酒楼，而是早已取代餐饮成为业务扛把子的月饼。

据国元证券数据，广州酒家的月饼市场份额超10%，仅次于稻香村，2018年至2021年在行业个位数增长情况下，广州酒家的月饼业务营收复合增速达13.58%，超过了同期五芳斋12.38%的增长数据。

除了月饼，广州酒家另外一大“筹码”就是预制菜了。

广州酒家很早便入局了预制菜，主打速冻盆菜、盐焗鸡等粤菜，2010年其速冻食品业务营收1.24亿，营收占比10.85%。到2021年业务营收就达到了8.48亿，营收占比也提升至21.8%。当年业务毛利率为36.18%，远高于安井、三全等。

上游资源型企业也是做预制菜的一把好手。由于更靠近原料来源，对原料成本更能精准把控，直接实现了从原料到餐桌，效率更高。

如国联水产和得利斯，预制菜业务如同救星一般。前者助力业绩扭亏为盈，结束了三年亏损局面，仅2022年上半年就实现业务收入5.61亿。目前其预制菜业务已经成型，拥有龙霸、小霸龙双品牌，开发了包括小龙虾、小霸龙烤鱼等多个亿元大单品。

同样得利斯在主营业务增长乏力的情况下，预制菜开始挑起大梁。2022年中报实现业务营收3.05亿，营收占比提升至21.75%，并成为其第二大业务。

综合来看，预制菜仍是蓝海赛道，B端和C端都有机会。预制菜比拼的关键是供应链和品牌，当下正是打地基的黄金时刻。但随着竞争白热化，通往预制菜的船票，已经不多了。

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标签：广州酒家安井食品国联水产

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